Венчурный капитал превращает смелые идеи молодых предпринимателей в компании, создающие рабочие места, новые продукты и целые отрасли. Для республики, стремящейся увеличить долю высокотехнологичного сектора в экономике, развитие данного рынка становится одной из стратегических задач. Судя по последней информации, Узбекистан продвигается в этом направлении быстрее многих соседей по глобальному рейтингу.

Мировое лидерство по темпам роста

По предварительным данным отчета Dealroom.co за второй квартал и первое полугодие 2026-го, которые опубликовал IT Park, Узбекистан вышел на первое место в мире по годовым темпам роста венчурных инвестиций. Капитал в этой сфере вырос за год на 539,7 процента. Вторую позицию по темпам роста заняла Кения (325,7), третье - Австрия (307,7), далее следуют Гана (278,3) и Пакистан (264,2). В первую десятку рейтинга также вошли Китай, Аргентина, Украина, Хорватия и США.

Аналитики поясняют скачок низкой базой предыдущего года и появлением крупных сделок, прежде всего с участием Uzum и TBC Uzbekistan. Dealroom.co  отслеживает развитие стартапов и венчурного капитала по всему миру. Ее данные считаются одним из ключевых глобальных ориентиров для инвесторов. За 2026-й в республику уже привлекли более 123 млн долларов венчурных инвестиций, а стоимость стартап-экосистемы страны оценивают примерно в 3,3 млрд долларов.

При этом лидерами по общему объему инвестиций остаются Соединенные Штаты Америки и Китай. Так, по информации Dealroom.co, в первом полугодии 2026 года на США пришлось около 75 процентов мирового венчурного финансирования. Узбекистан пока только набирает обороты на карте мирового венчурного финансирования, но темпы роста показывают, что направление выбрано верное.

Еще несколько лет назад венчурного рынка в республике фактически не существовало. Большинство инновационных проектов держались на собственных средствах основателей или грантах международных организаций. Ситуация начала меняться после запуска масштабных реформ в сфере цифровой экономики и всемерной поддержки предпринимательства.

За последние годы в Узбекистане принят ряд нормативных документов, регулирующих деятельность венчурных фондов, появились специализированные инвестиционные компании, акселерационные программы и стартап-инкубаторы. Значительную роль здесь играет Министерство цифровых технологий РУз, курирующее развитие IT Park Uzbekistan. Он объединяет тысячи резидентов, работающих в сферах информационных технологий, экспорта цифровых услуг и разработки ПО. Именно здесь рождается значительная часть отечественных стартапов.

Важным шагом стало формирование правовой базы. В стране деятельность венчурных фондов регулируется Положением о деятельности инвестиционных и управляющих компаний, которое определяет механизмы привлечения инвестиций, участия инвесторов в капитале компаний и выхода из проектов. Законодательство продолжает совершенствоваться, но сам факт появления профильной нормативной базы заметно снизил барьеры для инвесторов.

Государство ставит перед собой амбициозные цели. Согласно постановлению Президента страны Шавката Мирзиёева «О мерах по дальнейшему развитию экосистемы стартап-проектов и венчурного финансирования» от 14 октября 2024 года, к 2030-му Узбекистан планирует довести объем привлеченных венчурных инвестиций до 2 млрд долларов, а число стартапов увеличить до 5 тысяч. В планах также коммерциализация 2 тысяч молодежных стартап-идей и вывод около 400 из них на глобальный рынок.

Победители конкурсов лучших идей и хакатонов могут рассчитывать на заем до 20 тысяч долларов от государственных венчурных фондов, а по Программе цифровых стартапов начинающие предприниматели получают гранты до 10 тысяч долларов. С 2027-го в республике планируют открыть центры исследований и разработок с коворкинг-зонами, юристами и экспертами, оборудованием, полигонами и лабораториями. Их запус­тят в молодежных технопарках и вузах при поддержке Министерства высшего образования, науки и инноваций РУз. А Министерство цифровых технологий РУз откроет исследовательский хаб в Нурафшоне. Также планируется ежегодная выставка «Стартап-экспо», где проекты представят инвесторам и крупным предприятиям. За организацию отвечают Торгово-промышленная палата Узбекистана, Министерство экономики и финансов РУз, Центральный банк и другие госструктуры.

Сегодня в финансировании инновационных проектов участвуют государственные институты развития, корпоративные инвесторы, частные бизнес-ангелы, первые венчурные фонды, а также международные финансовые организации и иностранные инвестиционные компании. Их особый интерес вызывают разработки в сфере искусственного интеллекта, финтеха, электронной коммерции, логистики, агротехнологий, образовательных платформ и медицинских цифровых сервисов.

При этом отрасль находится пока на этапе становления. Среди ограничений -  незначительное количество профессиональных инвесторов, недостаточный объем частного капитала, малый опыт основателей в привлечении финансирования и небольшой внутренний рынок высокотехнологичных продуктов. Инвесторы оценивают не только идею, но и команду, масштабируемость бизнеса, качество корпоративного управления и возможность продажи компании, поэтому многие проекты пока не соответствуют международным требованиям. Эксперты также указывают на необходимость развития рынка интеллектуальной собственности, фондового рынка и механизмов «выхода» инвесторов. Именно перспектива выгодной продажи доли служит главным стимулом для вложения капитала.

Что такое венчурные инвестиции

Термин «венчурный» происходит от англ. venture (рискованное предприятие). Под венчурными инвестициями понимают вложение капитала в молодые инновационные компании, чаще всего стартапы, которые еще не вышли на устойчивую прибыль.

Главное отличие такого финансирования от банковского кредита - в характере риска и способе возврата средств. Предприниматель не обязан возвращать полученные деньги: инвестор получает долю в компании и становится ее совладельцем. Если через несколько лет стоимость бизнеса вырастет, он продаст свою долю с существенной прибылью. Венчурный капитал ориентируется не на процентный доход, а на рост стоимости компании.

Развитие стартапа обычно проходит несколько этапов. На ранней стадии проект чаще всего финансируют сами основатели. Затем подключаются бизнес-ангелы. Это частные инвесторы, готовые поддержать перспективную идею небольшими суммами. После того как продукт подтвердит жизнеспособность, в игру вступают венчурные фонды: размер их вложений составляет от нескольких десятков тысяч долларов до нескольких миллионов в зависимости от стадии бизнеса. Когда компания становится крупной и устойчивой, она привлекает стратегического инвестора, выходит на биржу через IPO или получает предложение о поглощении. Именно на этом этапе венчурный инвестор обычно фиксирует прибыль.

Опыт ведущих инновационных стран показывает, что большинство технологических гигантов выросли благодаря венчурному капиталу. Apple, Google, Amazon, Facebook (ныне Meta), Tesla, Airbnb, Uber и десятки других компаний на раннем этапе получили финансирование от таких инвесторов. Без их вложений многие проекты могли остаться лишь разработками на бумаге.

Для экономики венчурное финансирование означает ускорение внедрения инноваций, создание высокооплачиваемых рабочих мест, рост экспорта интеллектуальной продукции, развитие цифровой экономики и формирование новых отраслей. После рекордного роста в 2020-2021 годах мировой венчурный рынок пережил коррекцию из-за повышения процентных ставок и снижения инвестиционной активности. Тем не менее он остается одним из крупнейших сегментов глобального рынка капитала. Особенно активно развиваются инвестиции в искусственный интеллект, биотехнологии, финтех, EdTech (рынок образовательных технологий), зеленую энергетику, агротехнологии и кибербезо­пасность.

Направления развития

Узбекистан располагает рядом пре­имуществ для формирования полноценной венчурной экосистемы: быстро растущий ИКТ-сектор, молодое население, активная цифровизация госуслуг, рост экспортного потенциала IT-индустрии и последовательная поддержка инноваций со стороны государства. Дополнительные возможности открывают интеграция страны в технологические рынки Цент­ральной Азии и партнерства с зарубежными венчурными фондами.

В ближайшие годы ключевыми задачами станут увеличение числа частных инвесторов, привлечение международного капитала, подготовка квалифицированных предпринимателей и создание механизмов коммерциализации научных разработок. При этом венчурное финансирование способно стать одним из факторов структурной трансформации экономики - направить капитал в перспективные технологии, ускорить развитие предпринимательства и сместить акцент с сырьевых отраслей в сторону экономики знаний.

Алексей Чукарин.

«Правда Востока».